De afgelopen twee weken is de PU-markt in het Midden-Oosten voorbij de aanvankelijke verstoring gegaan en in een fase van extreme krapte en gefragmenteerde prijzen terechtgekomen, niet alleen gedreven door problemen met de toeleveringsketen maar ook door veranderend marktgedrag.
Ernstige beschikbaarheidsbeperkingen in de hele regio
Uit marktfeedback blijkt dat de beschikbaarheid van materialen sinds begin maart verder is verslechterd.
De belangrijkste producenten hebben een beperkt aanbod als gevolg van overmacht en logistieke beperkingen, waardoor de markt steeds afhankelijker wordt van secundaire kanalen.
Als gevolg hiervan zijn handelaren en distributeurs nu de belangrijkste actieve verkopers, die de volumes aanbieden die zij op voorraad hebben. Verschillende marktdeelnemers bevestigden dat "er geen materiaal op de markt is", wat de diepte van het aanbodtekort benadrukt.
Handelaars-geleide markt creëert grote prijsverschillen
In tegenstelling tot de meer gestructureerde prijsomgeving die we eerder zagen, is de markt nu zeer gefragmenteerd.
Discussies over conventionele polyolen variëren sterk van $1.300 tot $1.700/mt, afhankelijk van de bron en beschikbaarheid
Sommige handelaren bieden aanzienlijk hogere niveaus, met indicaties van $2.000-3.000/mt in geïsoleerde gevallen
MDI- en TDI-aanbiedingen variëren ook sterk, met enkele agressieve handelaarsindicaties die hoger zijn dan $2.500/mt voor MDI en $3,000+/mt voor TDI, hoewel niet alle niveaus algemeen worden aanvaard.
Deze grote spreiding weerspiegelt een door verkopers-markt, waar prijzen steeds vaker worden bepaald door onmiddellijke beschikbaarheid in plaats van door standaardproducentenprijzen.
Marktonzekerheid zorgt ervoor dat prijzen ‘onrealistisch’ blijven
Ondanks de scherpe stijgingen merkten verschillende distributeurs op dat de huidige prijsniveaus niet volledig de stabiele fundamentele factoren weerspiegelen.
Snelle schommelingen in de prijs van ruwe olie, van rond de $80 naar boven de $110/bbl en vervolgens weer onder de $90, hebben onzekerheid in de kostenstructuren gecreëerd. Als gevolg hiervan aarzelen veel leveranciers om zich aan vaste prijzen te binden, terwijl sommigen ervoor kiezen om offertes helemaal uit te stellen.
In deze omgeving omschrijven marktdeelnemers de prijzen als 'onstabiel' en 'niet-indicatief', met de verwachting dat er enige correctie zal plaatsvinden zodra de upstream-volatiliteit tot rust is gekomen.
Producenten doen een stap terug, de toewijzingen worden strakker
Nu grote leveranciers te maken krijgen met beperkingen op het gebied van logistiek en grondstoffen, is de deelname van producenten aan de spotmarkt afgenomen.
Beperkte of geen beschikbaarheid gerapporteerd door belangrijke regionale producenten in bepaalde segmenten
Sommige leveranciers geven voorrang aan binnenlandse markten boven export
Kopers zijn steeds minder in staat directe producentenvolumes veilig te stellen
Dit heeft de rol van handelaren verder versterkt, waardoor de huidige onevenwichtigheid tussen vraag en aanbod wordt versterkt.
De beperkingen op het gebied van logistiek en supply chain blijven van cruciaal belang
De logistieke situatie blijft de basis vormen voor alle marktdynamiek:
De verstoring van de Straat van Hormuz heeft de normale handelsstromen effectief beperkt
Vertragingen bij verzending, omleiding en toeslagen voor oorlogsrisico blijven de kosten opdrijven
De doorlooptijden zijn aanzienlijk verlengd, waardoor de marktliquiditeit is verminderd
Zelfs als er materiaal beschikbaar is, blijft leveringsonzekerheid een groot probleem.
Vooruitzichten: de volatiliteit zal aanhouden, maar er dreigen correctierisico's
Vergeleken met twee weken geleden is de markt duidelijk verschoven van krapte naar ontwrichting.
Op de korte termijn:
De beschikbaarheid zal beperkt blijven
Prijzen zullen volatiel blijven en sterk afhankelijk zijn van de posities van handelaars
Er zullen grote prijsverschillen blijven bestaan tussen lage en hoge aanbiedingen
Het groeiende sentiment op de markt duidt er echter op dat de huidige extreme prijsniveaus wellicht niet houdbaar zijn, vooral als de ruwe olie zich stabiliseert en de paniek-gedreven aankopen vertragen.
Zoals een distributeur aangaf, wordt de markt momenteel meer gedreven door reactie dan door fundamentele factoren, wat wijst op een mogelijke correctie zodra de omstandigheden normaliseren.