Het nieuws dat de Verenigde Staten en Iran de gesprekken zouden kunnen hervatten, heeft het marktsentiment op de korte termijn helpen kalmeren, en de olieprijzen zijn dienovereenkomstig gedaald. Maar dat betekent niet dat de situatie in de Straat van Hormuz minder ernstig is geworden. Reuters meldde dat het Amerikaanse leger al zes koopvaardijschepen had teruggestuurd onder het nieuwe blokkadekader, terwijl het totale verkeer door de zeestraat ruim onder het niveau van voor de oorlog blijft. Simpel gezegd: de stemming in de krantenkoppen is verzacht, maar de fysieke markt is nog steeds krap.
Dit is van belang omdat Hormuz een van de belangrijkste energieknelpunten ter wereld is. Volgens de Amerikaanse Energy Information Administration stroomden er in de eerste helft van 2025 ongeveer 20,9 miljoen vaten olie per dag door de zeestraat. Belangrijker voor de Aziatische markten was dat ongeveer 89% van de ruwe olie en het condensaat die door Hormuz gingen naar Azië gingen, en China, India, Japan en Zuid-Korea waren goed voor 74% van die stromen. Met andere woorden: wanneer Hormuz verkrapt, voelt Azië de impact het eerst en het duidelijkst.
Een ander belangrijk, maar minder algemeen bekend punt is dat alternatieve routes veel te beperkt zijn om Hormuz volledig te vervangen. EIA schat dat de Oost-{1}}West-pijpleiding van Saoedi-Arabië en de Abu Dhabi-pijpleiding van de VAE samen slechts ongeveer 4,7 miljoen vaten per dag kunnen omzeilen, terwijl de effectieve bypasscapaciteit van Iran slechts ongeveer 0,3 miljoen vaten per dag bedraagt. Tegen de normale Hormuz-stromen van ruim 20 miljoen vaten per dag is die terugvalcapaciteit simpelweg te klein. Dus zelfs als sommige ladingen worden omgeleid, wordt de markt nog steeds geconfronteerd met een groot structureel knelpunt.
Het gaat niet langer alleen om vrachtkosten of marktpsychologie. EIA zei in haar Short{1}Term Energy Outlook van april dat de Straat van Hormuz sinds 28 februari effectief is afgesloten voor scheepvaartverkeer. EIA schatte ook dat olieproducerende landen-die sterk afhankelijk zijn van de route, waaronder Irak, Saoedi-Arabië, Koeweit, de Verenigde Arabische Emiraten, Qatar en Bahrein, in maart ongeveer 7,5 miljoen vaten per dag hebben gesloten, terwijl de sluiting- naar verwachting zal stijgen tot 9,1 miljoen vaten per dag in april. Dat is een cruciaal punt omdat het laat zien dat de verstoring al heeft geleid tot daadwerkelijk verloren productie, en niet alleen tot vertraagde logistiek.
Een ander punt dat veel lezers misschien over het hoofd zien, is dat zelfs als de spanningen afnemen, de markt niet snel weer normaal kan worden. EIA zei dat het nog steeds een risicopremie in zijn olievooruitzichten handhaaft, omdat herstel van het verkeer via Hormuz de markt nog steeds zou verlaten met achterstanden op tankers, routeaanpassingen en het risico van hernieuwde verstoring. Het verwacht ook dat de shut{2}}ins pas eind 2026 weer dicht bij het niveau van vóór- het conflict zullen komen, wat betekent dat deze geopolitieke premie geen verhaal van slechts een paar dagen is.
Om het argument nog verder aan te scherpen heeft het Internationaal Energieagentschap dit de grootste schok in de olievoorziening in de geschiedenis genoemd en schat het dat het conflict ongeveer 1,5 miljoen vaten per dag aan de mondiale olievoorziening heeft weggenomen. Tegelijkertijd heeft het land zijn vraagvooruitzichten voor 2026 omgedraaid van een verwachte groei van 640.000 vaten per dag naar een daling van 80.000 vaten per dag. Die combinatie is vooral belangrijk: de markt wordt nu geconfronteerd met zowel een aanbodschok als de eerste tekenen van vraagvernietiging als gevolg van hogere prijzen.
Vanuit een breder macroperspectief heeft het IMF ook ernstiger neerwaartse scenario's opgesteld als het conflict langer duurt. In zijn ongunstige scenario gaat het IMF ervan uit dat de olieprijzen vanaf het tweede kwartaal met 80% stijgen ten opzichte van het basisscenario van januari 2026, wat overeenkomt met een gemiddelde spotprijs voor aardolie van ongeveer $100 per vat in 2026, terwijl de gasprijzen in Europa en Azië met 160% stijgen ten opzichte van het basisscenario. In een ernstiger scenario zegt het IMF dat de olieprijzen zouden kunnen stijgen tot ongeveer $110 per vat in 2026 en $125 per vat in 2027, terwijl de gasprijzen in Europa en Azië in dezelfde periode met 200% zouden kunnen stijgen. Deze aannames laten zien dat grote instellingen dit niet als een eenvoudige kortetermijngebeurtenis beschouwen. Ze zien het als een schok die zou kunnen overslaan in inflatie, groei en industriële kosten.